投資者在節(jié)前觀望氣氛較濃，盤中沒有具有持續(xù)性較強的領(lǐng)漲板塊，造成股指振蕩幅度加大，因此在此市道下，選取具有估值優(yōu)勢的個股具有較高的安全邊際。個股可關(guān)注 銀鴿投資(行情 股吧)(600069)公司是中西部造紙龍頭,公司機制紙的年產(chǎn)量從01年以來的不到5萬噸擴大到06年的44萬噸,作為全國最大的草漿文化紙企業(yè)，號稱文化紙第一品牌，公司剛剛定向增發(fā)了5460萬股A股,募集資金將用于年產(chǎn)5萬噸特種紙項目和年產(chǎn)15萬噸高強度瓦楞紙項目,此外,公司還已經(jīng)提前布局四川竹漿,發(fā)展?jié)摿薮?四川銀鴿將建成70萬畝竹林,30萬噸竹漿基地。 岳陽紙業(yè)(行情 股吧)因增發(fā)收購原料林資源股價在40元以上，市值接近200億元，銀鴿投資(600069)具有類似的原料林資源，有遠遠好于岳陽紙業(yè)中期0.09元的業(yè)績，勢必受到大資金的青睞。按增發(fā)后攤薄股本4.26億, 中信證券(行情 股吧)預(yù)計07年和08年EPS分別為0.47元和1.04元.對應(yīng)的市盈率分別為38倍和18.9倍，遠低于當前市場的平均水平，和另一家文化紙上市公司 博匯紙業(yè)(行情 股吧)的水平。聯(lián)合證券 中信證券(行情 股吧)給出的目標價分別為24.9和29遠，建議增持。二級市場上，該股近期依托5、10.20日線構(gòu)筑典型的上升通道，，該股前期創(chuàng)出20.79元高點后，縮量橫盤整理，股價逐漸接近20日線，從該股的走勢看，20日線是波段行情的起點，結(jié)合量能的大幅萎縮，因此理論上此處是機會買點，投資者可多加關(guān)注。

    銀鴿投資(600069)公司麥草漿生產(chǎn)歷史悠久,生產(chǎn)設(shè)備和環(huán)保設(shè)備自瑞典引進,具有國內(nèi)先進水平,產(chǎn)品質(zhì)量在國內(nèi)首屈一指,其生產(chǎn)的草木混合漿文化紙在白度,挺度,抗折性以及平滑度方面都已經(jīng)非常接近純木漿紙.公司具有較強的科研實力,擁有研發(fā)和技術(shù)人員460名,已經(jīng)成立了國家特種紙工程中心,進行特種紙的前期研發(fā)工作.公司環(huán)保受到政府的積極評價,是淮海治污的先進典型.公司已經(jīng)實現(xiàn)"草-漿-紙-肥-草"的循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展路線,利用草漿廢渣生產(chǎn)的"無道理"高效生態(tài)肥銷路極佳。

受益文化紙?zhí)醿r，業(yè)績超預(yù)期增長

   上半年受一季度麥草價格創(chuàng)歷史新高等影響,公司文化紙毛利率降低3.97%至15.83%.但公司今年以來已5次對文化紙?zhí)醿r,累計達500元(9月剛提價200元),價格區(qū)間已達到5800-5900元.7月后的4次提價動因是市場景氣而非成本推動,同期麥草價格已經(jīng)回落到同比正常水平，預(yù)計4季度毛利率就將提升至25%,是本輪漲價中受益最大的文化紙企業(yè)。低檔文化紙08年業(yè)績受關(guān)停小造紙影響將超預(yù)期增長200%。

   本輪文化紙漲價,歸根結(jié)底是"漿"之罪.3.4萬噸以下漿廠被強制關(guān)閉,國家很難再批新的草漿項目,河南是草漿小造紙最集中的地區(qū),行業(yè)集中度較低,省內(nèi)大型紙廠僅銀鴿等兩家.6月"節(jié)能環(huán)保"政策推行以來,河南啟動較晚,關(guān)停力度相對湖南等地區(qū)偏弱.預(yù)計隨著關(guān)停力度的加大,麥草等原料價格將開始下滑,公司草漿占比較大,將成為最大受益者。目前擁有草漿產(chǎn)能的企業(yè)將長期享受壟斷的成本優(yōu)勢.這使得中低檔文化紙產(chǎn)能無法擴張,文化紙?zhí)醿r趨勢不可逆轉(zhuǎn)。而銀鴿投資憑借漿紙一體化將可充分受益本輪文化紙上漲.公司擁有16萬噸草漿產(chǎn)能,30萬噸中高檔文化紙產(chǎn)能,草木混漿紙性能與純木漿紙差距極小.在草漿產(chǎn)能稀缺,成本穩(wěn)中有降,木漿價格不斷上漲的背景下,公司有望長期獲得超額收益。

新項目成新利潤增長點

  另外,生活用紙和包裝紙是公司近期主要增長點業(yè)務(wù).05年成立的漯河銀鴿生活紙產(chǎn)有限公司擁有10臺高性能衛(wèi)生紙機,年生產(chǎn)能力2萬,是中原地區(qū)衛(wèi)生紙及紙尿褲生產(chǎn)能力最大的企業(yè)之一.公司還通過整合控股舞陽銀鴿紙產(chǎn)公司6萬噸包裝紙項目,項目投產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售額1.3億元。

   此外,公司剛剛定向增發(fā)了5460萬股A股,募集資金將用于年產(chǎn)5萬噸特種紙項目和年產(chǎn)15萬噸高強度瓦楞紙項目,其中,年產(chǎn)5萬噸特種紙項目總投資為17979.35萬元,建成達產(chǎn)后年增銷售收入56745萬元,年增利潤6012.5萬元;年產(chǎn)15萬噸高強度瓦楞紙項目總投資為20607.54萬元,建成達產(chǎn)后年增銷售收入39780萬元,年增利潤3685.30萬元。

  二級市場上，該股近期依托5、10.20日線構(gòu)筑典型的上升通道，，該股前期創(chuàng)出20.79元高點后，縮量橫盤整理，股價逐漸接近20日線，從該股的走勢看，20日線是波段行情的起點，結(jié)合量能的大幅萎縮，因此理論上此處是機會買點，投資者可多加關(guān)注。