環(huán)境污染已經(jīng)成為造紙行業(yè)無(wú)法承受之重，我們認(rèn)為受節(jié)能減排和造紙產(chǎn)業(yè)政策影響，短期內(nèi)低產(chǎn)能、高污染的造紙企業(yè)將被強(qiáng)制關(guān)閉，行業(yè)的供給增速將受到影響，處于供需平衡下的價(jià)格體系將被打破，短期內(nèi)沒(méi)有關(guān)閉的企業(yè)將從中受益。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)將為達(dá)標(biāo)排放增加廢水回收裝置和廢棄物處理裝置增加固定資產(chǎn)投資，并需承擔(dān)環(huán)保裝置的運(yùn)行費(fèi)用，而中小型造紙企業(yè)無(wú)力承擔(dān)此類支出而被迫退出市場(chǎng)，市場(chǎng)進(jìn)一步凈化，產(chǎn)能逐步向大企業(yè)集中，造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

　　不同于北美和西歐地區(qū)造紙產(chǎn)業(yè)已由沿產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合轉(zhuǎn)向橫向整合和全球化布局，我國(guó)的造紙行業(yè)將在沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游（林、漿）延伸的同時(shí)進(jìn)行橫向擴(kuò)張，不斷提高產(chǎn)能集中度和對(duì)增強(qiáng)對(duì)上游原材料的控制力。

　　供給增速將由01-07年的14.87%回落至08-10年的6%左右，而消費(fèi)增速如與GDP增速保持同步，造紙行業(yè)整體的景氣度將得以提升。就子行業(yè)而言，受節(jié)能減排工作方案關(guān)停中小造紙影響，文化紙直接受益最大；銅版紙出口增長(zhǎng)較快、白卡紙受消費(fèi)類產(chǎn)品包裝的需求快速增長(zhǎng)影響，景氣度均值的期待；而箱板紙由于產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，供大于求。

　　較低的森林覆蓋率和較低的廢紙回收率均制約了我國(guó)的紙漿和廢紙的自給能力，面對(duì)較快的紙制品消費(fèi)增速，原料不足的缺口使得我國(guó)成為全球最大的木漿和廢紙進(jìn)口國(guó)；面對(duì)國(guó)際漿價(jià)和廢紙價(jià)格的一路上行，人民幣升值只能緩解部分壓力，擁有林地資源的一體化公司具有更多優(yōu)勢(shì)。